미래에셋자산운용이 엔비디아 GTC 2026을 기점으로 AI 에이전트 시대의 도래와 함께 메모리 반도체의 위상이 핵심 자원으로 격상됐다고 분석했습니다. AI 인프라 시장의 구조적 성장이 가시화되고, 고대역폭메모리(HBM) 및 D램 수요가 급증하며 국내 주요 기업의 중장기 수혜가 예상됩니다.

▲ AI 에이전트 확산, 메모리 반도체 위상 변화

미래에셋자산운용은 최근 엔비디아 개발자 콘퍼런스(GTC) 2026을 통해 인공지능(AI) 산업의 패러다임이 생성형 AI를 넘어 'AI 에이전트' 시대로 전환되고 있음을 강조했습니다. AI 에이전트는 자율적으로 판단하고 행동하는 시스템으로, 연산 과정에서 방대한 중간 데이터를 반복적으로 저장하고 활용하는 특성을 가집니다. 이러한 변화는 과거 AI 반도체 생태계에서 보조적인 역할로 인식되던 메모리 반도체의 위상을 AI 시스템의 성능과 효율을 좌우하는 핵심 자원으로 격상시키는 요인으로 작용하고 있습니다.

▲ 데이터 폭증, HBM 및 D램 수요 구조적 증가

AI 에이전트의 확산은 데이터 처리량과 연산 수요의 급격한 증가로 직결됩니다. 미래에셋자산운용에 따르면, 고대역폭메모리(HBM)는 AI 에이전트의 필수적인 고속 연산 및 데이터 입출력을 지원하기 위한 핵심 부품으로 구조적 수요 확대가 전망됩니다. D램 또한 공급 부족 국면이 이어지며 가격 상승 압력이 지속될 가능성이 크다는 진단이 나왔습니다. 세계반도체무역통계기구(WSTS)는 2026년 글로벌 반도체 시장이 전년 대비 25% 이상 성장한 약 9,750억 달러에 이를 것으로 예측하며, 특히 메모리 부문은 30%대의 높은 증가세를 보일 것으로 내다보고 있습니다. 시장 조사기관 트렌드포스(Trendforce)는 2026년 서버 출하량이 전년 대비 9.9% 증가하고, AI 추론의 핵심인 엔터프라이즈 SSD 출하량은 35.2%의 높은 성장률을 기록할 것으로 전망했습니다. 서버당 D램 탑재량 또한 27.3% 증가하며 역대 최대 상승률을 갱신할 것으로 분석됩니다. 이러한 공격적인 투자는 글로벌 하이퍼스케일러들의 2026년 설비투자(Capex) 전망치가 전월 대비 17.4% 증가한 7,610억 달러(한화 약 1,065조 원)로 상향 조정된 것에서도 확인할 수 있습니다.

▲ 국내 기업 역할 확대와 중장기 수혜 전망

메모리 반도체 시장의 구조적 성장은 글로벌 메모리 산업의 80% 이상을 차지하는 삼성전자와 SK하이닉스에 중장기적인 수혜를 가져올 것으로 평가됩니다. 미래에셋자산운용은 이 두 기업이 AI 메모리 핵심 공급사로 자리매김하며 글로벌 밸류체인 내 입지를 강화하고 있다고 분석했습니다. 특히 삼성전자는 차세대 HBM 및 파운드리 경쟁력을, SK하이닉스는 엔비디아와의 협력을 기반으로 HBM 시장 주도권을 확대하고 있습니다. 현대차증권 리서치센터는 AI 수요가 역사적 반도체 사이클 패턴을 깨고 6년 연속 성장이라는 전례 없는 기록을 쓸 수 있다고 내다봤습니다. 일부 전문가는 2026년 HBM 시장 규모가 전년 대비 58% 증가한 546억 달러로 추산하며, 2028년에는 HBM 시장 규모가 2024년 전체 D램 시장을 넘어설 것이라는 관측도 제기하고 있습니다.

▲ 변동성 속 투자 매력: 장기적 관점 유지

단기적으로 중동 지정학적 리스크 등 외부 요인에 따른 외국인 수급 변동으로 시장 변동성이 확대될 수 있습니다. 그러나 미래에셋자산운용은 중동 전쟁과 같은 이슈는 단기적인 이벤트로, AI 반도체 수요의 견조한 펀더멘털을 훼손하는 요인은 아니라고 평가했습니다. 견조한 실적을 기반으로 하는 메모리 반도체 업종은 시장 반등 시 강력한 회복세를 보일 것으로 예상됩니다. 미래에셋자산운용은 삼성전자와 SK하이닉스의 비중이 높은 'TIGER 반도체TOP10' ETF를 통해 AI 반도체 산업 성장의 직접적인 수혜를 얻을 수 있다고 제시했습니다. 다만, 골드만삭스는 2026년 HBM 공급 과잉으로 가격이 10% 하락할 수 있다는 경고를 내놓기도 했으며, 미국과 중국 간의 반도체 갈등 또한 지속적인 변수로 작용할 수 있습니다. 그러나 전반적으로는 2027년까지 HBM4와 서버용 D램, 기업용 SSD 등 전 영역에서 공급이 수요를 따라가지 못하는 역대급 쇼티지가 예상된다는 분석이 우세합니다.