미국 도널드 트럼프 대통령의 이란 발전소 타격 48시간 최후통첩 발표 직후 비트코인이 6만 8천 달러 아래로 급락하며 2억 4천만 달러 규모의 연쇄 청산이 발생했다. 호르무즈 해협 봉쇄로 전 세계 석유 공급의 20%가 차단되고 글로벌 구매관리자지수(PMI) 하락이 가시화되면서 에너지와 자본시장의 복합 위기가 전방위로 확산되고 있다.

▲ 중동 분쟁 격화와 자본시장 변동성 확대 현상

미국과 이스라엘의 이란 군사 작전이 4주 차에 접어든 가운데, 트럼프 대통령이 호르무즈 해협 재개방을 요구하며 48시간 내 이란 발전소 타격을 경고하는 최후통첩을 발표했다. 지정학적 긴장이 최고조에 달하면서 자산 시장은 즉각적인 발작 현상을 보였다. 7만 달러 선을 유지하던 비트코인은 단 60분 만에 6만 8천 달러 아래로 추락했으며, 이 과정에서 2억 4천만 달러 이상의 레버리지 포지션이 강제 청산되었다. 이더리움, 리플(XRP), 솔라나 등 주요 알트코인 역시 위험 회피 심리의 확산으로 동반 폭락하며 하루 만에 암호화폐 시장 전체에서 10억 달러 이상의 자본이 증발했다. 암호화폐 공포·탐욕 지수는 극단적 공포 단계인 12까지 추락하며 투자 심리의 붕괴를 수치로 증명했다.

▲ 유가 선물 및 현물 가격 괴리 확산 데이터 배경

에너지 시장은 종이 시장(선물)과 실물 시장(현물)이 완전히 분리되는 극단적인 수급 불균형 상태에 진입했다. 전 세계 석유 공급량의 약 20%를 처리하는 호르무즈 해협의 사실상 폐쇄로 인해 3월 한 달간 일평균 약 800만 배럴의 공급이 차단되었다. 브렌트유 선물은 배럴당 112.19달러로 마감하며 분쟁 시작 대비 50% 이상 상승했으나, 아시아 현물 시장에서는 오만산 원유가 162달러, 아랍에미리트 무르반 원유가 145달러를 돌파하며 선물 대비 압도적인 프리미엄이 형성되었다. 정제유 제품의 타격은 더욱 치명적이다. 싱가포르 제트연료는 114% 폭등해 사상 최고치인 240.50달러를 기록했으며, 미국 내 소매 휘발유와 경유 가격 역시 갤런당 각각 4달러와 5달러 선을 위협하고 있다.

▲ 후티 반군 참전 가능성과 글로벌 공급망 차질 파장

에너지 인플레이션의 파장은 글로벌 물류 및 해운망 붕괴로 직결되고 있다. 예멘의 후티 반군이 이드 알피트르 축제 직후인 월요일부터 이란 지원을 명분으로 전선에 합류할 가능성이 대두되면서 홍해 해상 운송로가 마비 위기에 처했다. 주요 해운사들이 선박을 희망봉으로 우회시키며 글로벌 운송 시간이 최대 14일 지연되고 있으며, 사우디아라비아의 대체 수출항인 얀부 항구마저 타격 위험에 노출되었다. 이에 대응해 스콧 베선트 미 재무장관은 이란산 원유에 대한 제재를 일시 유예하여 약 1억 4,000만 배럴을 한국, 일본 등 동맹국 시장에 공급하는 전략적 우회로를 개통했다. 이는 중국으로 향하던 저가 원유의 흐름을 차단하고 동맹국의 에너지 압박을 완화하기 위한 고육지책으로 풀이된다.

▲ 장기 금리 급등 우려 및 펀더멘털 약화 전망

실물 경제의 타격은 거시 지표 하락으로 즉각 반영되고 있다. S&P 글로벌의 3월 속보 구매관리자지수(PMI)에 따르면, 미국 제조업 PMI는 2월 52.4에서 51.0으로 하락할 것으로 예측되며 글로벌 제조업 동반 침체를 예고했다. 국제통화기금(IMF) 수석 이코노미스트 출신 케네스 로고프 하버드대 교수는 미국의 정부 부채 급증과 중앙은행 독립성 약화, 그리고 지정학적 리스크가 결합하여 향후 4년 내 미 국채 10년물 금리가 6%까지 치솟는 글로벌 금융 충격이 도래할 것이라고 경고했다. 에너지 비용 급증이 인플레이션 장기화를 유도하고 주요국 중앙은행의 금리 인하 여력을 제한함에 따라, 무역 수지 악화에 직면한 신흥국을 중심으로 글로벌 경제의 스태그플레이션 진입 위험이 극대화되고 있다.